台灣痞客邦

• 缺錢怎麼汽車貸款?嘉義低利貸款
• 台北信用貸款利率年息
• 高雄市提早清還貸款

11月6日佳兆業剛公佈完海外重組方案，20日晚又發出公告，稱接獲來自美國對沖基金Farallon的註資建議，欲以1.5億美元換取該公司發行的75%新股。有消息稱這一註資建議遭到佳兆業大股東郭英成及二股東生命人壽強烈抵制，境外債務重組方案正展開博弈。佳兆業這盤棋究竟要怎麼下?

華爾街對沖基金

謀求收購佳兆業

這份突如其來的註資方案來自美國對沖基金Farallon，對佳兆業估值5000萬美元。在此基礎上，由Farallon領導的投資者銀團擬向佳兆業註資1.5億美元，從而成為持有佳兆業75%股份的大股東。

公告顯示，按照Farallon此次提出的重組方案計算，佳兆業的總市值僅為3.87億港元，較公司停牌前80.1億港元的市值折讓約95%，這意味著Farallon尋求以極低的估值註資入股佳兆業。對比年初融創收購佳兆業49.25%股權時的對價為45.52億港元，兩者的估值差距超過23倍。

Farallon在方案內又指出，註資現金會存放在境外銀行賬戶及持作受限現金，存放期最少2年，建議將現有高息票據交換為4批於2017年、2019年、2020年及2021年到期的票據，總計金額約23.4億美元。除2017年票息是用3%實物支付外，其他3批在截至2017年12月21日之前，票息由實物支付及現金票息組成，之後為9.5%～12.5%現金票息。

在此之前，根據郭英成團隊的境外債務重組方案，佳兆業擬發行5筆總計18.5億美元的新高息票據，取代舊有票據。新高息票據到期時間為4～6年後，票息率降至6%～9.9%。相比之下，對於佳兆業境外債權人而言，Farallon提出的建議似乎更具吸引力。

不過，佳兆業在公告中明確表態，董事會認為這項合約不符合讓全體股東價值最大化目標，且新優先票據的到期日與公司預測的現金流並不配合，因此公司擬繼續審慎工作以落實文件，將堅持其此前推進的債務重組方案。

有業內人士對中國房地產報記者表示，“隻要將深圳項目盤活，就有數百億元資金瞭，何愁沒有更好的選擇，這種‘黑武士’做法，提出苛刻條件要求大股東大幅度讓步的投資者，無疑是在趁火打劫。”

Farallon投資策略

為事件驅動

這匹“華爾街之狼”究竟是什麼身份?

Farallon全名為Farallon Capital

Management，L.L.C，公司的中文名稱可譯為法拉龍資產管理有限公司。是全球十大對沖基金公司之一，截至今年6月末，資產管理規模約為231.9億美元。

Farallon最早在中國資本市場出現，是在2007年花瞭1200萬美元投資瞭優酷土豆。同年又投入500萬美元到隨視傳媒。如今其持股公司包括阿裡巴巴、易居中國、完美世界，並以1億美元的認購價格出現在中國信達的基石投資者名單之列。

有關Farallon的公司報告中提到，其主要投資策略為事件驅動。這是國際對沖基金較為成熟的策略之一，它往往依賴於影響公司價值的短期具體事件，如公司並購、破產、重組和重大資本結構變動等等。事件驅動型基金在整個對沖基金行業管理資產規模的比重高達25%以上。

佳兆業如今的情形正符合Farallon的投資策略，但業內認為，從目前的情況而言，上述收購模式在國內市場尚未有典型的成功案例。此外，從Farallon提出的具體條款而言，對佳兆業本身而言也不具備吸引力。

不過援引路透社對一位接近Farallon人士采訪，Farallon所提出的境外債務重組計劃對原有債權進行瞭85%的打折，這相對於佳兆業計劃中所提出的75%左右的折扣要高瞭10%左右，“Farallon的股權收購計劃並不是以此帶有敵意的收購，而是為各方提供回旋的餘地。”

生命人壽不會讓步

佳兆業的股東中還有另一位重要角色——生命人壽，其並不希望看到Farallon能收購成功，有消息稱，Farallon此舉遭到瞭生命人壽反對。

生命人壽官網資料顯示，公司目前註冊資本117.52億元，總資產已近2500億元，資金實力雄厚。目前，生命人壽通過子公司持有佳兆業29.94%股份，是佳兆業第二大股東，僅次於郭氏傢族。

在佳兆業困難時期，生命人壽曾兩次出手相救。一次是在去年年底，佳兆業曝出大量深圳房源“被鎖”危機時，生命人壽曾以每股2.898港元，接收郭氏傢族轉讓的11.2%股權;另一次是在今年4月份，生命人壽向佳兆業提供借款13.77億元，用於繳付與佳兆業去年聯合拿下的深圳大鵬新區地塊土地款。

一位接近生命人壽的人士稱：“生命人壽已被佳兆業捆綁套牢，短時間內不會輕易虧本退出。因此更多的可能是，回歸財務投資身份，靜待佳兆業的重新復出。”

佳兆業債務重組這盤棋，誰能成為最後的勝者還需靜待。

作為“狙擊”房地產企業出名的生命人壽，其目的更多是為瞭維護資產管理效益最大化。生命人壽2014年實現營業收入532.73億元，同比增長76.3%;投資收益為149.55億元，同比增長162.9%。有險企人士表示，較之房地產行業20%左右的融資成本，保險產品承諾給客戶的預期收益率至多不過7%或8%。“這個成本與背後資產的收益之間，還是有較大獲利空間的。”

• 缺錢怎麼汽車貸款?嘉義低利貸款
• 台北信用貸款利率年息
• 高雄市提早清還貸款

• 青年首次購屋優惠房貸利率試算信貸年息台東信貸借貸信貸年息 車貸利率計算excel 車貸利率計算程式
• 什麼是房貸信貸抵押信貸年息借貸增貸轉貸 信貸房貸銀行利率比較貸款全省皆可處理 代墊款信用貸款怎麼貸款比較會過件
• 整合負債信貸年息借貸增貸轉貸信用貸款房貸利率 房貸新北新店房貸 汽車貸款台中中區汽車貸款